Fin de la lune de miel « désinflation » : l’IPC s’accélère d’une année sur l’autre. L'IPC des services de base accélère le MoM. Les prix des biens durables se normalisent à des niveaux de saignement de nez

Indice global des prix à la consommation a augmenté de 3,2 % en juillet par rapport à il y a un an, la première accélération d’une année sur l’autre depuis juin 2022, marquant la fin de la période de « désinflation » lorsque le taux d’inflation d’une année sur l’autre s’est refroidi. Il y a trois raisons que nous connaissons déjà (plus d’informations dans un instant) qui entraîneront une nouvelle augmentation du taux de l’IPC d’une année sur l’autre au cours du second semestre 2023, car la lune de miel désinflationniste (en violet dans le graphique ci-dessous) est désormais terminée.

L’IPC « de base » a augmenté d'un encore chaud 4,7% en juillet, par rapport à il y a un an, une augmentation légèrement inférieure à celle de juin (+4,8%), selon les données du Bureau of Labor Statistics aujourd'hui. Juillet a été la plus faible augmentation depuis octobre 2021. L’IPC sous-jacent est une mesure de l’inflation sous-jacente qui exclut les prix des produits alimentaires et énergétiques, qui oscillent énormément dans les deux sens.

Le graphique montre l'IPC de base (rouge) et l'IPC global (vert). La chute des prix de l’énergie d’une année sur l’autre (encore -12,5 % en juillet malgré les récentes hausses mensuelles !) a poussé les augmentations globales de l’IPC en dessous de celles de l’IPC de base. Lorsque les prix de l’énergie cesseront de chuter d’une année sur l’autre, l’IPC global sera à nouveau supérieur à l’IPC de base.

La seconde mi-temps, plus difficile, a commencé . Nous le savons déjà, aucune prévision n’est requise :

Sur une base mensuelle, freiné par l'énorme ajustement odieux et ridicule de l'assurance maladie, l'IPC sous-jacent a augmenté de 0,2 % en juillet, soit la même augmentation qu'en juin (en rouge dans le graphique ci-dessous). La moyenne mobile sur trois mois de l’IPC de base a augmenté de 0,25 % (bleu).

L'indice des services de base (hors services énergétiques) a augmenté de 0,35 % en juillet par rapport à juin, soit une forte accélération par rapport à juin (+0,25 %).

Cette augmentation intervient malgré l'ajustement odieux, ridicule et massif de l'IPC de l'assurance maladie qui a fait plonger l'IPC de l'assurance maladie de 4,1% en juillet par rapport à juin (mes coordonnées ici), ce qui a poussé l'IPC des services de soins médicaux dans le négatif. .

D'une année sur l'autre, l'IPC des services de base a augmenté d'un taux toujours aussi élevé de 6,1 %, contre 6,2 % en juillet. Non arrondie, la différence était minuscule, comme le montre le graphique, 6,124 % contre 6,159 %.

Sans l’ajustement de l’assurance maladie, l’IPC des services de base aurait également accéléré d’une année sur l’autre et aurait été plus élevé au départ.

Notez que l’IPC des services médicaux est devenu négatif, poussé à la baisse par le méga-ajustement de l’assurance maladie.

« Loyer de la résidence principale » : +0,41% pour juillet, +8,0% sur un an (rouge dans le tableau ci-dessous). Le taux de juillet de 0,41 % équivaut à un taux de croissance annualisé de 5,0 %.

L'enquête suit le même grand groupe de maisons et d'appartements en location au fil du temps et suit ce que les locataires, qui vont et viennent, paient réellement dans ces logements.

Loyer équivalent propriétaire : +0,49% pour juillet, +7,7% sur un an (vert). Ceci est basé sur le prix qu’un grand groupe de propriétaires estime que leur maison serait louée.

Mais « demander des loyers… » L’indice Zillow des loyers observés (ZORI) et d’autres indices des loyers du secteur privé suivent les « loyers demandés », qui sont les loyers annoncés des logements vacants sur le marché. L'énorme hausse du ZORI entre 2021 et mi-2022 n'a jamais été pleinement intégrée aux indices de l'IPC, car les locations ne tournent pas beaucoup, et peu de gens ont fini par payer ces hausses de loyers demandées.

Fin 2022, les loyers demandés en dollars ont commencé à baisser. Mais cette année, le ZORI a encore augmenté et a atteint de nouveaux records en termes de dollars.

Le graphique ci-dessous montre les REL (échelle verte, gauche) jusqu'en juillet sous forme de valeurs d'indice, et non de variation en pourcentage ; et le ZORI (échelle rouge, droite) jusqu'en juin, comme indice en dollars. Zillow n'a pas encore publié les données de juillet.

Les axes gauche et droit sont fixés de manière à augmenter chacun de 50 %, avec le ZORI en hausse de 45 % depuis 2017 et l'OER en hausse de 30 % :

Inflation des loyers par rapport à l’inflation des prix de l’immobilier : La ligne rouge représente les REL. La ligne violette représente l'indice des prix des maisons Case-Shiller. Les deux lignes sont des valeurs d'indice fixées à 100 pour janvier 2000 :